والاعتقاد الشائع بين أغلب المشاركين في السوق هو أنه كلما قلت قيمة مضاعف القيمة الدفترية كان ذلك أفضل، وأن السهم الذي تقل قيمة ذلك المضاعف لديه عن واحد هو على الأغلب سهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. لكن في البداية يجب أن نوضح أنه من وجهة نظر رياضية بحتة يجب أن تتم تصفية أي شركة يقل مضاعف قيمتها الدفترية عن واحد أو يتم تداولها بسعر أقل من سعرها الدفتري. فعندما تكون القيمة السوقية للشركة أقل من قيمتها الدفترية الموضحة في ميزانيتها العمومية فهذا يعني أنه توجد هناك فرصة مراجحة أو آربيتراج. أي أن المستثمرين من المفترض أن يقوموا بشراء أسهم تلك الشركة ومن ثم تصفية وبيع جميع أصولها وتسديد التزاماتها، والاحتفاظ بالباقي لأنفسهم كربح. على سبيل المثال، لنفترض أن هناك شركة رأسمالها السوقي يبلغ 10 مليارات ريال، في حين أن مجموع أصولها يقدر بنحو 18 مليار ريال، والتزاماتها تبلغ حوالي 3 مليارات ريال، وهو ما يعني أن قيمتها الدفترية تساوي 15 مليار ريال (18 مليار طرح 3 مليارات) ومضاعف قيمتها الدفترية يساوي 0. 66 مرة (حاصل قسمة 10 مليارات على 15 مليارا). في هذه الحالة إذا كان باستطاعة المستثمرين أن يقوموا بالاستحواذ على جميع أسهم الشركة بسعرها السوقي الحالي، فيمكنهم إيقاف عمليات الشركة على الفور وبيع جميع أصولها وسداد كافة التزاماتها، وحينها سيتبقى معهم بعد البيع والتسديد 5 مليارات ريال يوزعونها فيما بينهم.
القيمة الدفترية والقيمة السوقية ومضاعف القيمة الدفترية لجميع شركات السوق (13 أبريل) - هوامير البورصة السعودية
وهكذا سيتمكنون من تحقيق ربح قدره 50%. نظرياً، الخطوات السابقة منطقية جداً تجاه أي شركة يتم تداولها مقابل سعر أقل من قيمتها الدفترية. ولكن على أرض الواقع، هذا لا يحدث عادة لعدة أسباب أهمها الآتي:
أولاً: هذه الخطوة تتطلب أن يكون هناك تحكم في الشركة من قبل الراغبين في المضي قدماً في هذا الاتجاه، وهذا أمر يصعب تحقيقه حتى على المستثمرين الذين يمتلكون كميات كبيرة من رأس المال الاستثماري الذي يكفي لتمويل هذه العملية. فببساطة، قد لا يرغب كبار المساهمين بالشركة في التخلي عن حيازاتهم وقد يطلب بعض المساهمين (الكبار أو الصغار) علاوة على السعر الحالي للسهم. ثانياً: غالباً ما تختلف القيمة المحاسبية للأصول والخصوم المسجلة في الميزانية العمومية بشكل كبير عن العائدات الفعلية المتلقاة أثناء عملية التصفية، وخصوصاً وأن المشترين دائماً ما يرغبون في دفع أقل سعر ممكن. أيضاً في بعض الأحيان يتم إهلاك بعض الأصول إلى الصفر في حين أنها في الواقع لا تزال تحتفظ ببعض القيمة ومن الممكن بيعها بسعر أعلى من قيمتها الدفترية. ثالثاً: قد يحقق المساهمون ربحاً أكبر بكثير إذا استمرت الشركة في العمل، لأنه في حالة سيناريو التصفية، سيحصل المساهمون على عائد لمرة واحدة فقط، في حين أنه إذا استمرت الشركة في النشاط فسيكون لدى المستثمرين إمكانية الاستفادة من الارتفاع المستقبلي لسعر السهم وأرباحه الموزعة، وهو ما يقودنا إلى النقطة التالية:
يرتبط مضاعف القيمة الدفترية بشكل كبير بالعائد على حقوق المساهمين، حيث إن الشركات التي تحقق عوائد مرتفعة عادة ما يتم تداول أسهمها مقابل سعر أعلى من قيمتها الدفترية، في حين أن تلك التي تحقق عوائد ضعيفة أو تسجل خسائر يتم تداولها مقابل سعر يقل أو يساوي قيمتها الدفترية.
أرقام : معلومات الشركة - المتقدمة
نشاطا. إجابة كافية و وافية أستاذ جورج
اولا شكرا على هذه الاسئلة المنعشة للذاكرة
واتفق مع الجواب عموما لكن لا اعتقد ان رقم3 او اي رقم اخر مؤشر جيد على مستوى امان الاستثمار بشركة ما
فمضاعف القيمة الدفترية عاجز بحد ذاته ان يتقل لنا صورة قريبة لمدى نجاح الشركة او فشلها
لكن للاسف يتداوله الناس كثيرا في قرارات الاستثمار كانه مفتاح لبوابة الربح
و شكرا مرة اخرى
اجابة ممتازة اتفق مع الاستاذ جورج
القيمة الدفترية مضاعف هو الحساب على أساس القيمة السوقية للسهم مقارنة مع القيمة الدفترية لل سهم الواحد. عادة القيمة السوقية يحدث أن تكون على الجانب الأعلى لتلك الأسهم التي لديها فرصة المحتملة ل مستقبل مشرق. القيمة الدفترية مضاعف من حيث الرياضية. كم مرة القيمة السوقية أكبر من القيمة الدفترية. نتفق مع الإجابة التي قدمها الخبير السيد. جورج ASEI
اتفق مع اجابة أ جورج شاكر الدعوة الكريمة
مكرر الارباح /القيمه الدفتريه/مضاعف القيمه الدفتريه (وكيفية متابعتها من موقع ارقام)
كما نجد أن هناك تفاوتا في تسعير ريال الربحية وريال الاستثمار في عام 2012 بين الشركات، حيث نجده أعلى ما يكون في المجموعة (انتظار لبتروكيم ونتائجها)، وأقل ما يكون في التصنيع، التي أيضا لها استثمارات في طور التطوير والإنتاج. والملاحظ أن النظرة تجاه ''سابك'' غير قوية من طرف المستثمرين من زاوية الربحية وإلى حد ما الاستثمار على العكس من ''سافكو'' شركتها التابعة. قطاع الأسمنت
نفس السيناريو تقريبا في قطاع الأسمنت أعلى فترة هي 2009 وأدنى نقطة 2011 وارتداد في 2012 بالنسبة لمكرر الربحية ومضاعف القيمة الدفترية. كما نلاحظ أيضا اختلافات واضحة في الشركات من زاوية نظرة السوق على الرغم من نمطية الشركات ونوعية منتجاتها، حيث نجد أن سعر الريال الربحية في 2012 كان أعلى ما يكون في ''أسمنت الجنوب'' و''أسمنت الشرقية'' وأقل ما يكون في ''أسمنت العربية'' و''أسمنت اليمامة'' و''أسمنت تبوك''. كما نجد أن أعلى قيمة للاستثمارات في ''أسمنت الجنوبية'' و''أسمنت القصيم'' و''أسمنت السعودية'' وأدنى قيمة لـ ''أسمنت العربية'' و''أسمنت تبوك'' كما هو واضح من الجدول. مسك الختام:
عوامل كثيرة تؤدي إلى اختلاف قيمة ريال الربحية والاستثمار بين الشركات أهمها الإدارة والطاقة الإنتاجية والاحتكار وثقة المستثمر بجودة الأرباح لذلك نجد ونرى الاختلافات وما يكون تعميمه على الشركات يعمم على الدول وجاذبيتها والبيانات واضحة.
أداء دول الخليج ومصر
الجدول رقم (1) يستعرض نتائج دول الخليج ومصر للمؤشرين مكرر الربحية ومضاعف الربحية ومنها يتضح أن أعلى مكرر ربحية في سوق الكويت ثم مصر ثم السعودية وأقل مكرر ربحية في سوق أبوظبي ثم البحرين ثم مسقط وأعلى مضاعف قيمة دفترية في السعودية ثم قطر ومسقط وأقلها في البحرين وسوق دبي. وبالتالي نجد أن التوقعات والآمال حسب النتائج تفاوتت حيث نجد أن مكرر الربحية لا يتناسب مع ما يدفع لكل ريال من القيمة الدفترية، ولكن يجب الربط بين الأزمات الاقتصادية والأوضاع السياسية والمؤشرات لتفسير الفروقات والاتجاهات الحالية في الأسواق. في السعودية مثلا لكل ريال قيمة دفترية السوق يدفع ريالين ويتوقع السوق لكل ريال ربحية 15 ريالا سوقيا. قطاع البتروكيماويات
#2#
الملاحظ وعبر الزمن أن سعر الريال الربحية اتجه تنازليا ليصل إلى أدنى نقطة في 2011 ثم عاود الارتفاع ولكن لم يصل إلى مستويات 2009 التي تعتبر الأعلى لمعظم الشركات، وعلى الرغم من النمو والتحسن الاقتصادي إلا أن تسعير الريال ربحية انخفض بصورة كبيرة. كما نجد أن قيمة ريال استثمار (دفتريا) سعر من طرف السوق بقيمة أعلى، وكذلك نفس اتجاه الربحية ولا يزال منخفضا أسوة بالربحية.
دعنى أسرد لك بعض النقاط الهامة التي قد تفيدك في تقييم الأسهم إضافة لمضاعف الربحية. العناصر الأخرى التي تساهم في تقييم الأسهم إضافة لمضاعف الربحية. الخطط المستقبلية للشركة. قد تجد شركة لديها خطة طويلة الأجل بفتح فروع أخرى، أو زيادة خطوط الإنتاج وعمل توسعات نظراً لرؤية مستقبلية لدى الشركة عن النشاط المُتوقع لهذا القطاع، وقد يكون مضاعف الربحية لهذه الشركة في الوقت الحالي مُرتفع مقارنة بمضاعف الربحية للأسهم الأخرى في نفس القطاع! وسبب هذا الإرتفاع في مضاعف الربحية في الأصل، هو إرتفاع السعر السوقي للسهم ، والذي قد يكون بسب إقبال المستثمرين على السهم، ونتيجة هذا الإقبال قلَّ المعروض من السهم وزاد الطلب على السهم، والنتيجة الطبيعية بهذا الإقبال تكون زيادة السعر السوقي للسهم، وبالتالي زيادة مضاعف الربحية للسهم! والزيادة في الطلب هنا رُبما تكون بسبب معرفة المستثمرين لهذه الخطط المستقبلية للشركة وهم يثقون في إدارة، أنها قادرة على تحقيق هذه الخطط والنمو بالشركة، وبالتالي يستبقون الشراء رغم إرتفاع سعر السهم حالياً! قبل أن يشتروه بسعر أعلى في المستقبل القريب بعد تحقق هذه الخطط. لذلك، فإن تقييمك لهذا السهم بناء على مضاعف الربحية فقط في هذه الحالة قد يكون تقييم خطأ أو محدود الرؤية، وقد تحرم نفسك من أرباح مستقبلية كبيرة، في إستثمار طويل الأجل.
سبب تسمية أية الكرسي بهذا الاسم
كانت قد نزلت أية الكرسي في الليل ، و يقال أنه عند نزولها خر كل صنم في الدنيا أية الكرسي ، و كذلك خر كل ملك في الدنيا ، و سقطت التيجان عن رؤسهم بل ، و هربت الشياطين ، و قد سميت أية الكرسي بهذا الاسم لأنه يقصد بالكرسي أساس الحكم. بل هو من الرموز التي تخص الملك كما انه يعد دليلاً واضحاً على الألوهية المطلقة للمولى جل شأنه ، و قد قال النبي صلى الله عليه وسلم عن أية الكرسي أنها سبب لحفظ من يحفظها كما أنها ترفع مكانته وقدره عند الله تعالى لتصل به لأعلى المنازل وأسماها. فضل اية الكرسي بعد كل صلاة. فضل قراءة أية الكرسي
يوجد العديد من الأحاديث النبوية الشريفة ، و الروايات التي تؤكد على فضل قراءة أية الكرسي ، و منها:-
1- عن أبي هريرة أن رسول الله صلى الله عليه وسلم قال سورة البقرة فيها أية سيدة أي القرآن لا تقرأ في بيت فيه شيطان إلا خرج منه. 2- عن أبي أمامة في فضل قراءة أية الكرسي بعد الصلاة المفروضة قال: قال رسول الله صلى الله عيله وسلم من قرأ دبر كل صلاة مكتوبة أية الكرسي لم يمنعه من دخول الجنة إلا أن يموت. 3- أما بالنسبة لاشتمالها على أسم الله الأعظم فقد قال الإمام أحمد عن أسماء بنت يزيد بن السكن قالت سمعت رسول الله صلى الله عيله وسلم يقول في هاتين الأيتين (الله لا إله إلا هو الحي القيوم) أن فيهما أسم الله الأعظم.
ص4 - كتاب دروس الشيخ محمد إسماعيل المقدم - آية الكرسي تتضمن اسم الله الأعظم - المكتبة الشاملة
فمن رغب في الدعاء باسم الله الأعظم ليستجاب له فليدعُ بما جاء في آية الكرسي: {اللَّهُ لا إِلَهَ إِلَّا هُوَ الْحَيُّ الْقَيُّومُ} ، فمن توفيق الله سبحانه وتعالى للعبد أن يدعو الله عز وجل باسمه الأعظم؛ لأن الإنسان إذا دعا باسم الله الأعظم وتوسل به فإنه إذا سأل الله أعطاه، وإذا دعاه أجابه. والاسم الأعظم لله سبحانه يحتاج إلى بحث مستقل، وهناك خلاف كبير بين العلماء في تعيين اسم الله الأعظم، والروايات، في هذا كثيرة، وتستحق بالفعل أن نفردها ببحث مستقل إن شاء الله تعالى فيما بعد، لكن هذه إحدى الروايات التي تؤيدها بعض الأدلة في أن اسم الله الأعظم هو: {اللَّهُ لا إِلَهَ إِلَّا هُوَ الْحَيُّ الْقَيُّومُ}. ويرى شيخ الإسلام ابن تيمية رحمه الله تعالى أن اسم الله الأعظم هو: الحي، حيث قال: فالحي نفسه مستلزم لجميع الصفات، وهو أصلها؛ ولهذا كانت أعظم آية في القرآن: {اللَّهُ لا إِلَهَ إِلَّا هُوَ الْحَيُّ الْقَيُّومُ} وهو الاسم الأعظم؛ لأنه ما من حي إلا هو شاعر مريد، فاستلزم جميع الصفات، فلو اكتفي في الصفات بالتلازم لاكتفى بالحي؛ لأنه لو لم يكن إلا اسمه الحي لاستلزمت حياته سائر الصفات. ص4 - كتاب دروس الشيخ محمد إسماعيل المقدم - آية الكرسي تتضمن اسم الله الأعظم - المكتبة الشاملة. فرأي ابن تيمية: أن (الحي) هو اسم الله الأعظم.
[آية الكرسي تتضمن اسم الله الأعظم] كذلك من فضائل هذه الآية المباركة: أن فيها اسم الله الأعظم، فلله تبارك وتعالى أسماء، وهي الأسماء الحسنى التي أمرنا أن ندعوه بها، ومن تلك الأسماء المباركة: اسمه الأعظم الذي إذا سئل به أعطى، وإذا دُعي به أجاب، وقد أخبر الصادق المصدوق صلى الله عليه وآله وسلم أن اسمه الأعظم جل جلاله في آيات من القرآن الكريم، ومن تلك الآيات التي ذكر فيها ذلك: آية الكرسي. فقد روى الإمام أحمد عن أسماء بنت يزيد رضي الله عنها قالت: سمعت رسول الله صلى الله عليه وسلم يقول: (في هاتين الآيتين: {اللَّهُ لا إِلَهَ إِلَّا هُوَ الْحَيُّ الْقَيُّومُ} و {الم * اللَّهُ لا إِلَهَ إِلَّا هُوَ الْحَيُّ الْقَيُّومُ} [آل عمران:١ - ٢]: إن فيهما اسم الله الأعظم). يستفاد من هذا الحديث أن اسم الله الأعظم هو: الله لا إله إلا هو الحي القيوم؛ لأن هذا هو القاسم المشترك بين هذين الموضعين في آية الكرسي: {اللَّهُ لا إِلَهَ إِلَّا هُوَ الْحَيُّ الْقَيُّومُ} ، وفي صدر آل عمران: {الم * اللَّهُ لا إِلَهَ إِلَّا هُوَ الْحَيُّ الْقَيُّومُ} [آل عمران:١ - ٢]. وروى الحاكم عن القاسم بن عبد الرحمن عن أبي أمامة رضي الله عنه، عن النبي صلى الله عليه وسلم قال: (إن اسم الله الأعظم لفي ثلاث سور في القرآن: في سورة البقرة، وآل عمران، وطه) فالتمستها فوجدت في سورة البقرة قول الله تعالى: {اللَّهُ لا إِلَهَ إِلَّا هُوَ الْحَيُّ الْقَيُّومُ} آية الكرسي، وفي سورة آل عمران: {الم * اللَّهُ لا إِلَهَ إِلَّا هُوَ الْحَيُّ الْقَيُّومُ} [آل عمران:١ - ٢] وفي سورة طه: {وَعَنَتِ الْوُجُوهُ لِلْحَيِّ الْقَيُّومِ} [طه:١١١].